В Ассоциации менеджеров рассмотрели особенности проведения M&A-сделок
В условиях санкционных и валютных ограничений, а также меняющегося налогового законодательства процессы покупки, слияния и выхода из бизнеса становятся все более актуальными для акционеров и владельцев компаний. В рамках комитета по правовому обеспечению бизнеса Ассоциации менеджеров прошло онлайн-заседание на тему: «M&A без потерь: как купить, сохранить и выйти из бизнеса в новых реалиях».
В ходе встречи участники дискуссии и практикующие эксперты обсудили юридические нюансы, связанные с практикой проведения сделок слияния и поглощения компаний, на примере реальных ситуаций рассмотрели вызовы, с которыми сталкиваются топ-менеджеры и владельцы бизнеса, а также поделились, как избежать ошибок при заключении M&A-сделок.
Юрий Николаев, управляющий партнер и основатель МКА «Николаев и партнеры» рассказал о налоговых, валютных и санкционных рисках в M&A и способах их снижения, а также поделился кейсами из судебной практики по гарантиям и заверениям. Эксперт отметил, что в связи с европейскими санкциями 2025 год характеризуется спадом количества M&A-сделок и снижением их сумм. При этом, согласно российскому законодательству, теперь сделки с участием иностранных инвесторов из недружественных юрисдикций требуют согласования Правительственной комиссии. «Сейчас пошла вторая волна перепродажи бывших иностранных активов, купленных российскими инвесторами в 2022-2023 гг. В этом ключе особое внимание нужно уделить валютному законодательству и санкционным рискам, проверить, как приобреталась компания. Также многие забывают про выплаты физлицам –корректность платежей также важно проверить во внутренних документах перед покупкой бизнеса, чтобы исключить риски привлечения к ответственности при невыплате или задержке зарплаты сотрудникам», — отметил Юрий Николаев.
Также эксперт напомнил о нераспространенных, но важных гражданских рисках при покупке бизнеса: правопреемство при реорганизации (ст. 50 НК РФ), взыскания с взаимозависимых лиц (п. 3 ст. 45 НК РФ), субсидарная ответственность контролирующих лиц (в банкротстве). Согласно статистическим данным, только по субсидарной ответственности в 2024 году было подано более 6 тыс. заявлений, более половины из которых удовлетворены судом. В результате к материальной ответственности привлечено 5,3 тыс. лиц, с которых взыскали суммарно 432,84 млрд рублей, отметил Юрий Николаев.
Кроме того, эксперт обратил внимание на риски, связанные с уголовным преследованием при нарушении налоговых обязательств: «В последнее время существенно изменился подход государства к тем, кто не оплачивает налоги в срок. Истории с блогерами были показательными. На примере известных личностей государство отправило всем месседж. Если не отработали в рамках налоговых проверок, то не допускайте факта возбуждения дела по ст. 199 и ст. 174.1 УК РФ, поскольку возрастают риски привлечения к уголовной ответственности и тюремного заключения».
Опытом заключения M&A-сделок поделился Константин Фомин, руководитель юридического департамента компании Sminex. Он рассказал о рисках и сложностях, сопряженных с процессом поглощения, а также подчеркнул важность этапа интеграции приобретенного бизнеса в новую компанию. Как отметил эксперт, интеграционный этап включает в себя договорную, судебную и консультационную работу. Кроме того, в это время каждая из сторон обязана выровнять зоны ответственности юристов и стандартизировать SLA (Service Level Agreement). «Заключение сделки не является самоцелью. Цель – извлечение из приобретенного актива дополнительной ценности для его покупателя. И интеграция – это первый и самый важный этап извлечения ценности, потому что он задаст тенденцию и направление всему остальному процессу. Важно подготовиться к проблемам, связанным с персоналом приобретенной компании, и грамотно отреагировать на вызовы», — уточнил Константин Фомин.
По словам эксперта, уже на первом этапе могут возникнуть непреодолимые препятствия. Так, например, традиционный фактор снижения эффективности M&A-сделок – конфликты корпоративных культур, когда участники сталкиваются с различиями в миссии, нормах и ценностях компаний.
Тему оспаривания стоимости доли при выходе участника из Общества с ограниченной ответственностью (ООО) затронула Дарина Белокурова, руководитель практики защиты активов МКА «Николаев и партнеры». Эксперт подчеркнула, что несмотря на единую формулировку закона, в каждом отдельном случае решение Верховного Суда (ВС) о размере выплаты вышедшему участнику ООО может существенно отличаться. Независимо от вида активов, при возникновении спора о размере действительной доли участника суд должен установить рыночную стоимость активов общества (стоимость предприятия).
«При выходе участника из общества зачастую камнем преткновения является размер действительной стоимости доли, которая должна определяться на основании достоверных данных, бухгалтерской отчетности. Суд при установлении рыночной действительной стоимости доли не может ограничиваться выводами эксперта, не сопоставив их с объективными данными об имущественных активах общества, особенно в ситуации, когда такие данные ставят под сомнение корректность выводов экспертов. Большинство споров показывают, что стоимость занижена из-за недостоверных сведений бухгалтерской отчетности, что влияет на размер выплаты. Необходимо проверять, подтверждать и обосновывать, чем подтверждена необходимость корректировок в отчетности. Верховный Суд дает единообразие закона, но каждый случай подлежит отдельной оценке на основе обстоятельств дела», — заметила Дарина Белокурова.
В завершение встречи Юлия Мясникова, сопредседатель комитета по правовому обеспечению бизнеса, старший партнер и руководитель практики по структурированию бизнеса и созданию личных фондов МКА «Николаев и партнеры» поделилась моделями и кейсами сохранения бизнеса через личные фонды. Основные задачи, которые решает данный инструмент: конфиденциальность владения, сохранность имущества в условиях потенциального риска появления кредиторов, минимизация рисков утраты и дробления имущества, вытекающих из различного рода притязаний, гарантия сбережения имущества для будущих поколений.
«Личный фонд грамотно интегрируется в процесс управления активами. В структуре партнерского бизнеса личный фонд позволяет обеспечивать непрерывность управления компании, стабильный контроль при принятии решений, разделять акционеров и бенефициаров-наследников, а также помогает избежать наследственных и брачных рисков. Как инструмент преемственности такой фонд не имеет альтернативы, он позволяет безболезненно и без рисков отойти учредителю фонда от наследственного регулирования еще при жизни. Более того, учредитель фонда не обязан указывать выгодоприобретателей сразу при регистрации организации. Выгодоприобретатели могут быть назначены в любой момент функционирования фонда», — поделилась Юлия Мясникова.
Также эксперт подчеркнула одно из важных преимуществ личного фонда – он не подлежит процедуре банкротства, тем самым, клиентам предоставляется уникальный инструмент для обеспечения непрерывности бизнеса.
